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我国集装箱码头投融资策略研究

时间:2017-8-23 9:32:00 来源:本网

  1.2外国政府贷款政府贷款是在两国友好的情况下,兼具政治外交和双边经济援助性质的优惠性中长期贷款。但申请外国政府贷款比较困难。

  1.3证券融资从国际资本市场的发展看,证券融资已成为资本运动的主流。证券融资具有融资主体主动、筹集资金广泛、资金用途灵活和使用期限长等特点,较商业银行贷款优越。从我国的情况来看,通过发行股票、债券筹集资金的规模已越来越大。

  1.3.1股票市场融资随着股份制企业的出现和股票市场的健康运行,一些面向基础设施建设的股份制企业可以通过股票市场迅速、大量地筹集诸如港口和道路建设项目的投资款。这一渠道的开通,拓宽了投融资领域,打破了长期以来基本建设投资完全靠国家(财政拨款)、靠银行(贷款)的旧格局,形成了国家、企业、个人和各种金融机构并存的多元化投融资新格局。

  1.3.2债券市场融资发行债券是市场经济条件下发达国家普遍采用的现代资金筹措方式,它将社会零散闲置资金转化为使用资金,达到“积沙成塔”的目的。

  美国、日本、法国、英国都曾经发行债券用于码头建设。国外一些港口发行的债券最常见的有3种形经济的全面发展,双方的这种利益不完全一致性在一定条件下就会暴露出来并形成冲突。例如,某一跨国投资人是某港的主要投资人,为了争取邻港分流的货源,他可能再在邻港投资,实际上控制该港的发展。又如投资方为了取得更多的利润,不合理地提高服务价格,使一些班轮公司或货主望而却步,影响了港口的发展。

  因此,在当前国内外资金(包括外汇)相当充裕的条件下,码头企业应当把引进外资工作的重点从单纯吸引国外资金为主转移到引进先进技术、现代化管理、专门人才方面上。

  1.6建立专项基金制度国外交通运输的建设基金一般都是依据法律而设立的,但在我国国内要建立专项基金制度难度比较大,它将加重港口企业的负担。

  1.7融资租赁在英国和美国,很多大型项目采用融资租赁,因为融资租赁可以通过厂房和设备的折旧为项目发起方带来税收好处,从而降低生产成本。但这种方式主要是相对港口码头的设备而言。

  1.8项目融资项目融资是一种大规模筹集国际资金的融资手段,但目前我国缺乏相关的国际性运作人才,且国内相关法律还不完善。

  2集装箱码头公司上市融资分析目前,改善港口设施、减轻国家财政负担的一个重要途径是让集装箱码头企业通过在证券市场上发行股票融资。

  据统计,截止到2001年8月,我国居民储蓄达到7万亿元人民币,人均达5000元。自1996年以来中央银行连续7次降息,以及1999年10月利息税的开征,已使我国的储蓄存款年增长速度从1995年的30%下降到2000年初的11 %左右。大量的资金游离于银行体系之外,需要寻找新的投资途径。一方面是证券市场投资大大增加,另一方面是凭证式国债发行的火爆,充分反映出社会资金对新的投资方式的需求,也反映了社会资金供给的潜力很大。因此,集装箱码头企业通过在证券市场上发行股票融资来筹集资金是完全可行的。据估计,21年我国股票市场资金供给保持在4 500多亿元,资金需求大约在2500亿元左右。估计2001年全年流入股市的资金收入2000亿元左右。如将这部分资金的1 %用于港口建设性的公司上市融资,则2001年度港口企业可通过上市融资20亿元左右。

  2.1集装箱码头上市公司的现状及融资2.1.1集装箱码头上市公司概况目前,沪深两市中从事集装箱运输及相关业务的上市公司共有9家:上港集箱、天津港、锦州港、深赤湾、盐田港、富华、招商局、重庆港九、北海新力。从业务收入构成来看,目前上港集箱、盐田港、北海新力、粤富华、锦州港、重庆港九的业务收入中来自集装箱运输的比重较高。其他几家上市公司的业务经营范围较广,但存在通过资产重组或设施改造等手段提高集装箱业务比重的可能性。

  从集装箱码头上市公司2000年年报来看,港口上市公司有如下特点:港口上市公司经营业绩总体呈上升趋势。2000年港口上市公司主营收入和净利润增加的有7家,占港口上市公司的78%.主营收入增长最大的为招商局(0024)213.5%,净利润增长最大的为天津港(600717)62.2%,每股收益增长最大的为天津港(600717)集装箱业务大幅增长。从2000年年报中可看出,集装箱码头上市公司经营业绩较好与集装箱吞吐量的强劲增长是分不开的。上港集箱集装箱吞吐量增幅为38%,盐田港增幅为34%,深赤湾增幅为33.4%,招商局增幅为17.85%,平均增幅达30.8%.我国港口集装箱吞吐量连续十几年高于20%的强劲增长,使上港集箱(600018)、盐田港(0088)等上市公司已成为广大投资者密切关注的股票。

  集装箱码头上市公司整体经营业绩较好。从这9家上市公司的2000年年报来看,集装箱码头上市公司的整体业绩要高于深沪两市平均水平,且大部分业绩有所增长。深市港口上市公司5家,平均加权每股收益0.213元,高于深市0.18元的平均水平;沪市港口上市公司4家,平均加权每股收益0.409元,高于沪市0.2217元的平均水平。2000年度该板块中有7家上市公司的净资产收益率在6%以上。除北海新力、锦州港外,其余7家上市公司净利润均有所增长,其中有4家上市公司(天津港、上港集箱、重庆港九、招商局)2000年的净利润增长幅度超过30%,显示了集装箱码头较好的发展前景。

  从总体上来看,面对我国宏观经济不断趋好以及港口经营环境的不断改善,我国港口处在一个相对好的发展时期。我国加入WTO、外贸进出口不断增长、经济持续高速增长等,都将为港口提供良好的发展空间,以此促进集装箱码头行业业务的大幅增长。

  2.1.2集装箱码头企业通过股市直接融资的优点筹资数额较大、成本低、无还本付息压力。尤其适合集装箱码头项目投资大、回收期长的特点。同时,可以减少国家财力不足的压力。

  企业没有定期支付股利的义务,也没有到期必须还本的压力,因而减少了企业出现财务危机的可能性,增加了主权资本,为企业进一步举债筹资奠定了基础。

  可获得额外资金。目前,上市公司股票通过溢价发行可获得高于面值数倍的额外资金。另外,根据现行规定,新股发行时冻结申购金的巨额利息也归上市公司所有。

  企业可根据需要,通过配股、送股较为灵活、及时地获取企业发展所需资金。

  2.2集装箱码头公司上市融资的优势分析(1)从集装箱码头行业特征,分析集装箱码头公司上市融资的优势与其他传统运输方式相比,集装箱运输具有安全、高效、保质、快捷和节省的优点。几十年来,集装箱运输在世界范围内获得了迅速发展。我国在上世纪80年代中后期,随着沿海地区进一步开放和经济发展速度加快,加大了对港口建设的投入,并对引进外资实行鼓励政策,专业集装箱码头数量大幅度增加,并涌现了一批合资建设和经营的集装箱码头。我国发展国际集装箱运输业务已超过20年,在近10多年中,国际集装箱港口吞吐量连续保持高速增长,年平均增长率超过20%.除国际集装箱运输业务外,国内沿海集装箱运输业务近年来也开始显现强劲增长势头。

  目前,我国已拥有集装箱专用泊位达70个,年设计通过能力超过1200万TEU,多家港口进入“世界集装箱百强港”行列,如:上海港、深圳港、青岛港、天津港、广州港、厦门港、大连港、宁波港。2000年,全国主要集装箱港口共处理集装箱2268万TEU,比上年同期增长37.1%,创下最新纪录,其中海港完成2 057万多TEU,河港完成210多万箱,分别上升近35%和87. 8%.上海港已跃升为世界第6大集装箱港。凡此种种,标志着我国港口集装箱行业在规模经营上又登上了一个新的台阶。

  从全球海运市场情况看,根据联合国贸易和发展会议发表的2000年海洋运输报告,世界海运贸易量已连续15年保持上升,1999年达到5.23亿吨,比上年加1.3%.2000年以来,国际集装箱运量增长率虽然有起伏,但一直保持逐年长的势头。

  从国内集装箱运输业的情况来看,不仅外贸国际集装箱运输量保持两位数的增长率,内贸集装箱运量的增长势头更为强劲。

  (2)加入WTO对我国集装箱码头行业上市融资的影响分析中国加入WTO给港口集装箱运输业带来了新的发展良机。据测算,中国加入WTO后每年GDP将提高近3个百分点(约300亿美元)。到2005年,中国的外贸总额将会翻一番,达到6000亿美元。根据其他国家加入世贸前后的经济表现看,经济高速增长时代有望来临,良好的经济环境将为集装箱运输的发展提供支持和保障作用。考虑到中国加入WTO后外贸进口量的上升趋势可能大大超过出口量的长,这将有利于缓解目前集装箱运输货流量的不平衡问题,促进我国集装箱运输业的发展。

  从目前情况看,我国外贸货物的90%通过海运完成,而中高档商品也主要是采用集装箱装运的。中国加入WTO后,我国与WTO成员国间商品交流的自由度加大,国外的优势商品,如计算机、通信器材、建材、仪器和仪表及工业零配件等将大量进入中国市场,而我国的纺织品、服装、手工艺品和土特产品等具有优势的商品也将不受限制地流向国外,这些进出口商品大都为适箱货,从而增加了国际间的集装箱流量,将使挂靠我国港口集装箱班轮数量、集装箱船舶运量、港口集装箱吞吐量、集装箱场站处理量、集装箱多式联运量、物流企业的集装箱物流量、船舶代理业的船箱代理量、货运代理业的集装箱货物代理量、集装箱综合修理服务业的修理量和集装箱租赁业的集装箱租赁量等有很大的增加,为我国集装箱码头的发展提供广阔的市场空间。

  通过以上分析可以看出:我国集装箱码头上市公司整体经营业绩良好,港口集装箱运输业发展的市场空间广阔。因此,通过股票市场筹集集装箱码头发展所需资金将是一条积极的、行之有效的融资渠道。然而,目前我国只有9家集装箱码头企业上市,其数量占总上市公司数的比重明显偏低,与港口在国民经济中日趋突出的重要地位极不相符,而这种不协调将会严重制约整个国民经济的发展。因此,目前我国应当积极加快集装箱码头公司上市的步伐,缓解码头建设资金短缺的状况。对于我国集装箱码头公司股本总额少于5000万元或达不到3年连续盈利上市条件的集装箱码头企业,应该打破地区分割,鼓励跨地区、跨所有制的联合,以资产为纽带,通过控股、参股等方式,培育和组建企业集团,把中小型企业联合起来,形成参与竞争的主体,联合上市融资。这种方式还可以使单个码头企业之间的优势互补,形成规模效益,避免同行间的恶性竞争。

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